Impulsione o sucesso dos fundos de hedge com infraestrutura de dados de ponta

Muito poucas indústrias necessitam do tipo de pilha de tecnologia de alto funcionamento exigida nos mercados de capitais. Mas a infra-estrutura que suporta esta pilha de tecnologia é crucial para o sucesso – em particular na negociação de fundos de cobertura, a necessidade de velocidade e integridade dos dados é fundamental.

O principal objetivo de um fundo de hedge é gerar retornos elevados sobre os investimentos para uma certa tolerância ao risco, empregando estratégias sofisticadas de negociação e gestão de risco. Muitas dessas estratégias de negociação dependem da capacidade de precificar os títulos com precisão e negociar rapidamente antes que o preço mude significativamente. Por exemplo, negociar um título a um preço obsoleto pode levar a perdas. Para evitar a execução de negociações sem informações precisas, ter uma pilha de negociações confiável e com desempenho, especialmente a camada de mensagens, é de importância crucial.

A infraestrutura de TI de um fundo de hedge deve ser capaz de distribuir mensagens de forma rápida e eficaz para os processos necessários, como os provenientes dos manipuladores de feeds de dados de mercado; para aplicativos de negociação algorítmica; sistema de gerenciamento de pedidos (OMS); e, finalmente, a um sistema de gestão de execução (EMS). À medida que as mensagens saltam de um processo para outro, levando a atrasos, cada milissegundo ou microssegundo que pode ser recuperado faz diferença nos resultados financeiros.

No entanto, ainda hoje, muitos fundos de cobertura estão a lutar para modernizar as suas soluções de mensagens antigas. Enquanto alguns estão presos a soluções legadas inferiores que são demasiado difíceis de desvendar, outros adotaram inúmeras soluções ao longo dos últimos anos, levando a uma confusão não padronizada. O resultado é que vários fundos de cobertura ainda utilizam uma variedade de soluções de mensagens que não foram concebidas para satisfazer as necessidades da indústria numa perspectiva de velocidade, eficiência, resiliência e segurança.

Reduzir microssegundos de uma transação pode fazer uma compra ou venda pelo preço certo e maximizar os lucros em mercados altamente competitivos – e ao mesmo tempo manter os dados altamente disponíveis e seguros.

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Elementos da solução de mensagens para o sucesso no mercado de capitais

Existem quatro características e considerações principais que uma solução de mensagens deve ter para fornecer vantagem competitiva aos fundos de hedge.

1. Distribuição de dados de mercado em alto volume, sem espaço para latência

Os dados de mercado são de alto volume e extremamente voláteis – os fundos de hedge recebem feeds de dados de até microssegundos de fontes como Refinitiv e Bloomberg. Depois que os dados de mercado são consumidos, eles são distribuídos para consumidores posteriores, como sistemas de risco, PnL, OMS e EMS.

Os volumes de mensagens podem variar significativamente de dia para dia, mas dependendo do número de títulos que um fundo de cobertura está a negociar e dos mercados globais em que participa, estes volumes podem ser de milhões de mensagens por segundo. Um intermediário de mensagens de alto desempenho deve ser capaz de lidar com volumes tão elevados e ser capaz de escalar horizontalmente à medida que os volumes continuam a aumentar.

Além disso, essas mensagens precisam ser entregues com latência mínima. Por exemplo, para atingir uma latência tão baixa quanto 18 microssegundos fornecida pelos corretores Solace PubSub+, as mensagens precisam ser entregues na memória sem serem persistidas no disco. Isso corre o risco de potencialmente perder algumas mensagens, mas isso é aceitável para o caso de uso de distribuição de dados de mercado que requer no máximo uma vez qualidade do serviço.

É isso que proporciona uma vantagem no ambiente dos mercados de capitais – quando toma as suas decisões, precisa de ter a visão mais recente do mercado, das bolsas e do que está a acontecer ao preço das ações. Por exemplo, considere a rapidez com que os mercados cambiais podem se mover devido a eventos macro, como a divulgação de importantes relatórios de inflação.

Recentemente, encontrei um cenário na negociação de câmbio, onde os traders observaram um aumento no volume de dados de mercado devido à divulgação do Índice de Preços ao Consumidor dos EUA – extremamente importante ao fornecer o serviço de negociação dessas moedas para os clientes. Ao comprar ou vender um determinado par de moedas a um determinado preço, você precisa ter a visão mais recente do mercado em um instante.

Se você estiver lidando com informações desatualizadas, dependendo de qual segurança você está lidando e da frequência com que ela é negociada, mesmo um atraso de um milissegundo ou de alguns microssegundos pode ter consequências enormes. A velocidade é essencial na negociação de fundos de hedge, e uma boa pilha de tecnologia não é nada sem a arquitetura de uma arquitetura de distribuição de dados eficiente para minimizar a latência em casos de uso de dados de mercado.

2. Velocidade e desempenho são fundamentais no Mercado de Capitais, mas não se esqueça da segurança dos dados

Ao contrário da distribuição de dados de mercado, um caso de uso de distribuição de ordem comercial requer qualidade de serviço pelo menos uma vez A distribuição de ordens de negociação abrange o ciclo de vida pré e pós-negociação e varia desde a originação de ideias de negociação até a execução da negociação, até a liquidação e relatórios pós-negociação.

Os volumes de mensagens de ordens comerciais são muito inferiores aos dados de mercado, mas todas as mensagens precisam ser entregues com segurança. Para alcançar essa qualidade de serviço, os corretores de mensagens precisam aproveitar a persistência e agradecimentos .

À medida que as mensagens são entregues do editor ao corretor e ao consumidor, os reconhecimentos são partilhados para garantir que a entrega da mensagem é garantida, o que garante que a pilha de negociação de um fundo de cobertura nunca perderá uma mensagem. A sobrecarga adicional significa que a latência será maior que no máximo uma vez qualidade do serviço, mas isso é aceitável dada a garantia adicional de entrega. Não são muitos os corretores que conseguem apoiar a qualidade de serviço, o que faz com que alguns fundos de cobertura utilizem corretores diferentes e compliquem excessivamente a sua pilha de tecnologia.

Por exemplo, um dos maiores fundos de hedge do mundo utiliza uma solução habilitada para eventos para distribuir atualizações de ordens de traders publicadas por instâncias locais de seu OMS em uma malha de eventos global. As atualizações de pedidos de regiões como Nova York, Londres, Hong Kong, Cingapura e Tóquio são consolidadas em seu data center principal para análise de risco de suas posições em tempo real.

Embora a velocidade e o desempenho sejam de extrema importância nos mercados de capitais, um requisito crítico para os fundos de hedge é ter um corretor de mensagens que seja robusto, confiável e resiliente.

3. Sistemas robustos devem manter as engrenagens dos fundos de hedge globais girando

Tudo nos mercados de capitais exige elevada disponibilidade e, quando necessário, recuperação de desastres.  Muitos fundos de hedge operam 24 horas por dia, 6 dias por semana – especialmente aqueles que participam nos mercados globais de ações e commodities. Se uma corretora cair devido a qualquer problema, o sistema de negociação será paralisado e levará a potenciais perdas de capital. Mesmo uma interrupção de 30 segundos pode ser extremamente prejudicial para as operações e a reputação de um fundo de hedge, dependendo das estratégias de negociação que utiliza.

Os fundos de hedge devem permanecer resilientes, mesmo durante um furacão!

A resiliência é a chave aqui. Acontecimentos imprevistos podem acontecer a qualquer momento e a infraestrutura comercial de um fundo de cobertura deve ser suficientemente resiliente para continuar a apoiar as operações. Por exemplo, se ocorrer uma tempestade, como o furacão Sandy, em Nova Iorque, há alguns anos, os fundos de cobertura terão de continuar a negociar. Do ponto de vista regulamentar, também é importante que os sistemas comerciais críticos tenham estratégias de recuperação de desastres. Além disso, muitos grandes investidores, como os fundos de pensões, preferem investir em fundos de cobertura que tenham elevada disponibilidade adequada e procedimentos de recuperação de desastres.

Os fundos de hedge precisam ser capazes de tolerar não apenas a perda de um único corretor em um data center, mas também a indisponibilidade de um data center inteiro. Para alcançar um nível tão elevado de resiliência, os fundos de hedge precisam implantar dois corretores no mesmo data center para alta disponibilidade e, em seguida, mais dois corretores em um data center diferente para recuperação de desastres. Essas estratégias são fundamentais para garantir a continuidade dos negócios.

4. A distribuição segura de dados é fundamental em todas as etapas

Não são apenas as informações financeiras confidenciais que precisam ser seguras. Nos fundos de hedge, são os dados internos sobre os pedidos dos clientes que podem se tornar muito confidenciais. Muitos fundos de hedge utilizam gestores de carteira (PMs) – que trazem suas próprias equipes, conhecimentos e especializações naquilo que negociam.

Mas isto dá origem à concorrência interna, pelo que os dados têm de ser comunicados separadamente. Quando mensagens importantes de ordens comerciais são distribuídas por corretores de mensagens, elas precisam ser criptografadas e protegidas.

De um corretor virtual para outro

É aqui que entra a virtualização para manter as mensagens separadas. Os fundos de hedge podem dedicar um corretor virtual a um PM, outro corretor virtual a outro PM e as mensagens serão separadas. Isso também se aplica a diferentes equipes dentro de um fundo de hedge, como PnL e Risk. Equipes diferentes devem poder usar o mesmo corretor subjacente sem interferir nas operações umas das outras. Uma equipe não deve poder acessar as mensagens de outra equipe, a menos que seja autorizada. Isso também ajuda a reduzir o custo geral para a equipe de middleware, usando o mesmo corretor subjacente para atender várias equipes.

Alguém que tem acesso a um corretor virtual não pode se conectar a outro corretor virtual e acessar esses dados; todas as conexões e dados em movimento também podem ser criptografados. Além disso, para reforçar ainda mais a autorização estrita, listas de controle de acesso (ACLs) especiais podem ser utilizadas para impor quais usuários podem publicar ou assinar quais dados.

Adote uma abordagem sistêmica para o sucesso dos fundos de hedge

Na indústria de negociação de fundos de hedge, você deve deixar para trás a mentalidade de silo e adotar uma abordagem sistemática. Até aos detalhes do nível da arquitetura de TI, uma abordagem de avanço de sistemas pode garantir uma movimentação de dados mais rápida e robusta, especialmente numa indústria onde cada microssegundo é vital.

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