2017 Foi um Ano de Ruptura para a Manufatura? Análise Baseada em Dados

2017 será lembrado como um ano forte para a indústria manufatureira? Linhas de tendência do terceiro trimestre e ano a ano sugerem que sim. A questão é se o crescimento se expandirá no quarto trimestre e em 2018.

Foi um ano positivo para sentimento e atividade positivos na manufatura, especialmente nos EUA. Há crescimento forte e mensurável e confiança em atividade de ferramentas de corte, índices de gerentes de compras e gastos com bens de capital e duráveis. As principais linhas de tendência econômica para a manufatura mostram investimento e atividade empresarial saudáveis em 2017, mas será que atingiu o pico ou manterá o impulso?

Números preliminares do PIB mostram a economia crescendo 3% no ano. O Índice de Gerentes de Compras (PMI) está se expandindo globalmente. Atividade de bens duráveis e de capital até setembro também está em alta. A manufatura representa cerca de 12% da economia dos EUA e está sendo ajudada pela contínua reposição de estoques empresariais, e "o investimento empresarial em equipamentos contribuiu para o crescimento do PIB por quatro trimestres consecutivos", diz a Reuters.

"Pedidos de bens de capital não defensivos excluindo aeronaves — vistos como medida de planos de gastos empresariais — aumentaram 1,7% em setembro em vez do aumento de 1,3% relatado no mês passado", constata a Reuters. "O aumento de setembro nestes chamados pedidos de bens de capital essenciais foi o maior desde julho de 2016."

De outubro de 2016 a outubro de 2017, o PMI do Institute for Supply Management teve média de 57%. Qualquer coisa acima de 50% no PMI é considerado um forte indicador econômico.

"Nestas pesquisas — produzidas a custo enorme e envolvendo milhares de entrevistas em cada país com empresários reais — uma leitura acima de 50 indica aceleração na atividade", observa Paul Colgan, editor-chefe do Business Insider Australia. "Quanto mais acima de 50, mais rápida a expansão."

A maioria dos fabricantes está se sentindo bem — com muitos economistas e observadores financeiros dando um retumbante "joia" aos indicadores com trepidação limitada. Onde há trepidação? Exportações, pedidos em carteira e taxas de pico de crescimento. O Gardner Business Index, que acompanha de perto a atividade da indústria de usinagem de metais, encontrou sinais de contração nas exportações e um "leve atraso" nos pedidos em carteira em agosto. Uma mudança de um mês, no entanto, não necessariamente derruba a linha de tendência do ano.

"No acumulado do ano e nos períodos de um ano atrás, o GBI subiu 8,7% e 12,2%, respectivamente", observa Michael Guckes, economista-chefe da Gardner Business Intelligence em relatório de agosto.

Ao analisar bens duráveis sob a ótica das taxas dos títulos do Tesouro de 10 anos, a Gardner acredita que bens duráveis atingiram crescimento máximo em setembro. Ainda assim, a atividade da indústria de usinagem de metais teve notícias de crescimento positivo no geral.

"Apesar da volatilidade habitual dos meses de verão, os embarques de ferramentas de corte no acumulado do ano permanecem 7% acima dos níveis de 2016", diz Gregory Daco, economista-chefe dos EUA na Oxford Economics no comunicado de imprensa de novembro do US Cutting Tool Institute (USCTI) e AMT — The Association For Manufacturing Technology.

Apesar de Desastres Naturais, a Confiança na Manufatura Ainda Cresceu

Então, onde está o problema? Vários desastres naturais trágicos interromperam brevemente a cadeia de suprimentos este ano e pausaram operações de alguns fabricantes, o que aumentou prazos de entrega e levou a custos mais altos, relatam respondentes no relatório PMI. Alguns estão preocupados com o aumento dos custos de saúde impactando o resultado final, segundo a National Association of Manufacturers. Outros preocupam-se com mudanças nas políticas comerciais dos EUA.

"A aprovação de um pacote de corte de impostos pró-crescimento poderia impulsionar ainda mais a atividade e o otimismo empresarial, mas o risco de medidas protecionistas ainda paira sobre as perspectivas", diz Daco.

No entanto, há confiança contínua na própria indústria manufatureira. A NAM prevê produção a crescer 3,6% entre agora e o primeiro trimestre de 2018, com produção crescendo 1,2% ano a ano. Empresas menores com 50 funcionários ou menos esperam que as vendas subam 3,8% em média no próximo ano.

"[E]ste ano vimos a média mais alta de três trimestres consecutivos — 90,9% com perspectivas positivas para sua empresa — na história da pesquisa", relata a NAM em seu relatório Third Quarter Outlook, publicado há 20 anos.

2017 Realmente Foi Tão Bom para a Manufatura?

Pode ser fácil descartar o sentimento de associações manufatureiras cujo trabalho é promover a indústria. Mas ao examinar os dados econômicos puros, é realmente difícil argumentar que 2017 não foi forte até o momento. Veja como economistas e analistas financeiros veem os dados.

"Você sabe o que é bom para a economia e sinal de um ambiente de negócios saudável?" pergunta Stephen Guilfoyle, fundador e presidente da Sarge986, e ex-economista-chefe de mercado da Stuart Frankel & Co. "Pedidos de bens de capital essenciais, é isso, e essa linha não recebe atenção midiática suficiente quando pedidos de bens duráveis são relatados pelo Census Bureau a cada mês. Manchete: Bens duráveis esmagaram expectativas em setembro. Ex-transporte? Ex-defesa? Esmagaram."

Guilfoyle não está sozinho. Outros veem linhas de tendência e crescimento positivo semelhantes. A questão, como sempre com indicadores econômicos antecedentes versus consequentes, é se o crescimento será sustentado.

"Para o terceiro trimestre, investimento fixo não residencial — uma medida de investimento empresarial — acelerou para uma taxa de crescimento ano a ano de 5,8%", observa o Seeking Alpha, um rastreador de investidores e análise financeira.

Por que importar o que economistas e analistas de investidores pensam dos dados de manufatura? Porque a manufatura continua sendo um grande contribuinte para a economia geral dos EUA.

"A manufatura gera $1,40 em atividade econômica para cada dólar investido, segundo o U.S. Bureau of Economic Analysis, muito maior que o multiplicador gerado por serviços empresariais, informação, varejo ou finanças", diz Joel Kotkin, diretor executivo do Center for Opportunity Urbanism e professor na Chapman University, em artigo para a Forbes.

Problemas Atuais na Indústria Manufatureira

Conforme relatado pela pesquisa da NAM, 32% (mais de um terço) dos respondentes disseram estar "incertos" se os Estados Unidos estavam indo na direção certa. Nas últimas quatro pesquisas, porém, muito mais respondentes questionaram as decisões do governo.

Além disso, o aumento dos custos de seguro saúde também é motivo de preocupação para muitas organizações. Pesados 72% dos fabricantes citaram custos de seguro como principal desafio empresarial, com muitos antecipando aumento dos custos em 2018. Maiores 76% dos respondentes acreditavam que seus prêmios aumentariam pelo menos 5% até esta época no próximo ano.

"O que poderia estragar isso?" pergunta Guilfoyle. "[T]alvez taxas de juros que subam rápido demais... Também é possível que medos de condições monetárias mais apertadas estejam trazendo atividade para frente em algum grau. Isso poderia prejudicar depois."

Quais São as Expectativas para a Manufatura em 2018?

A boa notícia é que essas preocupações não estão necessariamente impedindo empresas de investirem de volta em si mesmas nos tipos de compras duráveis e de capital que vinham adiando em condições econômicas menos ideais.

"Parece que foi ontem que empresas americanas passaram quase uma década encontrando maneiras de não investir em si mesmas exceto através de pagamentos a acionistas", diz Guilfoyle. "Empresas americanas estão de volta, e a economia está claramente se fortalecendo."

O que os próprios fabricantes acreditam que acontecerá no próximo ano? O relatório da NAM lança luz adicional nestas áreas específicas:

• Empresas de médio porte esperam aumentar contratações em 2,6%.
• Menos de 3% (2,7) esperam crescimento de gastos de capital (abaixo de 3,2% no 2º trimestre).
• Mais de 32% esperam que despesas de capital aumentem pelo menos 5%.
• Crescimento médio de 3% esperado em gastos de capital para fabricantes de médio porte.
• Estoques devem crescer 1% (pelo terceiro aumento consecutivo após sete trimestres seguidos de quedas, o ritmo mais rápido em 19 anos).

O tempo dirá se o crescimento continua. Ainda há dados a serem coletados no restante do ano civil para o quarto trimestre. O Seeking Alpha pode resumir melhor:

"Embora não esperemos que investimento empresarial nem crescimento doméstico sejam 'disparados' a partir daqui, estamos monitorando de perto indicadores econômicos-chave para determinar a sustentabilidade da recuperação."

Como sua empresa se sente sobre o estado atual da manufatura? Conte-nos nos comentários.