A Ascensão da Maxim Integrated à NASDAQ 100 Impulsionada por Aquisições

A Maxim Integrated descreve a si mesma como uma empresa que fabrica "produtos e tecnologias analógicos e de sinal misto inovadores e de alto desempenho [que] tornam os sistemas menores e mais inteligentes". Para aqueles que acompanharam a história da empresa, ela também é famosa pelas muitas aquisições que parecem ter ajudado a comprar seu caminho para o NASDAQ Top 100.

Entre 1990 e 2020, a Maxim adquiriu 19 empresas diferentes ao fazer seu caminho para uma empresa Fortune 1000 com ações listadas na NASDAQ 100. Para uma empresa cujo grito de guerra é "seja ousado" porque "o maior risco não é correr um", isso não é surpreendente.

Neste artigo, seguimos a história da Maxim e uma estratégia de aquisição que parece ter pago enormes dividendos para a empresa. Focamos em algumas das empresas que o fabricante adquiriu ao longo do caminho e onde essas empresas estão hoje.

A História da Maxim Integrated

A Maxim Integrated foi estabelecida em 1983 na área da Baía de São Francisco, Vale do Silício, por especialistas da indústria de CI Dave Fullagar, Jack Gifford e Lee Evans.

Dentro dos primeiros dez anos de seu estabelecimento, a Maxim já mostrava a maioria dos atributos de um empreendimento bem-sucedido. A empresa obteve seu primeiro lucro dentro de seus primeiros quatro anos.

A primeira aquisição da Maxim foi em 1989: uma instalação de fabricação de wafers. Faria mais três aquisições nos anos 1990, incluindo outra instalação de fabricação de wafers e uma divisão de semicondutores de uma empresa chamada Tektronix.

Em 1993, a Maxim relatou que suas receitas haviam passado de $100 milhões.

Uma visão geral dos marcos da Maxim simboliza uma empresa que cumpriu seu mantra "seja ousado". Em 2005, a empresa tornou-se uma empresa Fortune 1000.

Entre 2007 e 2010, anunciou mais seis aquisições, que descreve como voltadas para aumentar a expertise técnica e expandir ofertas de produtos.

As receitas continuaram a escalar, e em 2010 a Maxim reportava receitas anuais de $2,2 bilhões, alcançando $2,5 bilhões em 2018. Em 2018, a empresa entrou na lista JUST Capital 100 e no S&P 500.

Abaixo está uma amostra de algumas das aquisições mais interessantes que a Maxim fez ao longo dos anos.

Maxim Compra Dallas Semiconductor "por uma Canção"

No final de 2001, relatórios começaram a indicar que a Maxim estava planejando comprar a Dallas Semiconductor Corp por $2,5 bilhões.

A Dallas Semiconductor foi estabelecida em 1984. A empresa projetava, fabricava e distribuía condutores especializados de sinal misto. Identificava seus principais clientes como empresas no negócio de "telecomunicações de banda larga, aparelhos sem fio, estações base celulares, comunicações seguras de Internet, redes, servidores, [e] armazenamento de dados".

A Dallas Semiconductor divulgou vários marcos nos anos em que operou como empresa independente. Por exemplo, em 1997, anunciou que produziu o chip oscilador, que foi o "primeiro a oferecer alto grau de precisão sem uma referência externa".

Em 2000, a Dallas Semiconductors anunciou que forneceu os componentes de Internet para um sistema de votação eletrônica seguro. O sistema foi usado pela primeira vez em uma votação de palha para a Federação de Jovens Republicanos da Carolina do Norte no mesmo ano.

As finanças da empresa mostram um negócio lucrativo pelos poucos anos antes de ser adquirida pela Maxim. Por exemplo, as vendas líquidas da empresa subiram de $233,3 milhões em 1995 para $390 milhões em 1999. O lucro bruto cresceu de $115,7 milhões em 1995 para $201,5 milhões em 1999.

Sem plano de sucessão

Um artigo publicado pelo site de notícias de tecnologia e eletrônicos de consumo Cnet.com relata que alguns analistas ficaram atordoados que os executivos da Dallas Semiconductor concordaram com um preço tão baixo. O mesmo artigo cita um especialista da indústria, Eric Boyce da Baldwin Anthony McIntyre (uma empresa de serviços financeiros baseada em Dallas). Ele disse que "a Maxim comprou a Dallas Semiconductor por uma canção".

Alguns comentaristas creditam a disposição dos executivos da Dallas Semiconductor em vender o negócio a um preço baixo ao fato de que era a única escolha que tinham após o falecimento do Presidente, CEO e Chairman C.V. Prothro.

Boyce é citado dizendo que a Dallas Semiconductors "tinha um fundador muito forte e carismático no comando e quando ele faleceu, acordou eles para o fato de que não tinham um plano de sucessão".

Marcas da Dallas Semiconductor foram ativamente usadas até 2007.

A Aquisição da Divisão de Produtos de Armazenamento da Vitesse

Em um breve comunicado de imprensa datado de 29 de outubro de 2007, a Maxim anunciou que havia completado a aquisição do negócio de produtos de armazenamento da Vitesse por $63 milhões.

A Vitesse foi estabelecida em 1984 por Al Joseph, com financiamento de $30 milhões da Norton Corporation. Inicialmente, o nome da empresa era Vitesse Electronics Corporation. Mudou para Vitesse Semiconductor em 1987. Em 1991, tornou-se uma empresa pública.

A Vitesse era um fabricante de chips famoso por fabricar chips de arsenieto de gálio (GaAs) em vez de silício. A principal vantagem de usar GaAs é que aumentava as transmissões para 10 Gb/s (gigabits por segundo), cerca de seis vezes mais rápido que transmissões possíveis com chips de silício.

Em 1999, a Vitesse adquiriu a Xaqti Corp por $65 milhões. A Xaqti Corp fabricava semicondutores para o mercado Ethernet Gigabit de alta velocidade. Um ano depois, a Vitesse adquiriu a Orologic por um estimado $450 milhões e a Sitera (uma startup de processador de rede) por $750 milhões.

No anúncio da aquisição, a Maxim diz que "um valor adicional de até $12 milhões em dinheiro será pago pela Maxim após a conquista de certos marcos comerciais até o final do ano fiscal de 2008 da Vitesse em 30 de setembro de 2008".

Não parece que executivos da Vitesse sempre operaram dentro da lei. Um artigo de 2013 no Chicago Tribune relata que altos executivos da Vitesse concordaram em um acordo com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA. Isso seguiu acusações de que a empresa havia inflacionado seus ganhos no passado.

Teridian: Expandindo Presença no Mercado de Medidores Inteligentes

Em 12 de abril de 2010, a Reuters relatou que a Maxim estava planejando adquirir a Teridian por $315 milhões. A agência de notícias afirmou que o objetivo da aquisição era "expandir sua presença no mercado de medidores inteligentes".

A Teridian foi estabelecida como TDK Semiconductor Corp. Em 2005, a empresa anunciou que estava mudando seu nome para Teridian Semiconductor Corp com efeito imediato. A mudança de nome ocorreu após a aquisição da empresa por uma firma chamada Golden Gate Capital.

A Teridian descrevia seu negócio principal como "desenvolver CIs de medição necessários para a transição digital de medidores padrão para medidores de utilidade inteligentes". A empresa afirmava que, em cerca de duas décadas, havia entregue mais de 25 milhões de unidades que se tornaram famosas por serem custo-eficientes, altamente confiáveis e fáceis de usar.

A Reuters cita executivos da Teridian que indicaram que o acordo de aquisição ajudaria a Maxim a acelerar "vendas de seus produtos existentes de gerenciamento de energia, relógio em tempo real, interface e IP de segurança, que são todos requeridos em medidores inteligentes".

Em 2016, a Maxim anunciou que vendeu seu negócio de medição de energia para a Silergy Corporation. A Silergy é um fabricante chinês de circuitos integrados analógicos de alto desempenho.

Fortalecendo Posição de Mercado com Phyworks

Menos de seis meses após adquirir a Teridian, a Maxim anunciou que pagava $72,5 milhões para adquirir a Phyworks Ltd.

A Phyworks foi estabelecida em Bristol no Reino Unido em 2000. A empresa desenvolvia e fabricava chips de comunicação de alta velocidade. Seus principais clientes eram empresas no negócio de comunicações a cabo, telecom e sistemas de armazenamento.

O comunicado de imprensa anunciando a aquisição descreve a Phyworks como "um desenvolvedor de chips de comunicações de alta velocidade projetados para reduzir significativamente o custo de 10 Gbps e abaixo de interconexões de cobre e ópticas".

As receitas da Phyworks, dois anos antes de ser adquirida pela Maxim, foram reportadas em torno de $10 milhões por ano. É mais provável que este valor tenha escalado drasticamente na época da aquisição para a Maxim concordar em pagar $72,5 milhões.

Alguns meses antes da aquisição pela Maxim, a Phyworks relatou que havia enviado seu 30 milionésimo chip. A empresa também disse que esperava um crescimento de 90% em 2010. Esses números provavelmente aumentaram o apetite da Maxim pela aquisição.

Em um comunicado de imprensa anunciando a aquisição, a Maxim dá uma visão de por que estava fazendo a aquisição. Doluca, CEO da empresa, é citado dizendo: "O apetite de negócios e consumidores por acesso à informação em qualquer lugar, a qualquer hora, continuará a crescer exponencialmente." Ele adiciona: "A espinha dorsal para suportar o tráfego de dados aumentado são redes ópticas de alta velocidade. Além disso, redes ópticas estão agora começando a alcançar consumidores diretamente com fibra até a casa."

Doluca também indicou que via a adição do talento e portfólio de produtos da Phyworks tornando a Maxim mais forte, permitindo à empresa capitalizar seu crescimento.

SensorDynamics: Permitindo uma Nova Geração de Máquinas Inteligentes

A Maxim relatou sua aquisição da SensorDynamics, uma empresa que desenvolvia e fabricava soluções proprietárias de sensor e MEMS, em 18 de julho de 2011. O acordo envolveu aproximadamente $130 milhões, com o comprador concordando em adquirir cerca de $34 milhões em dívida.

Doluca é citado em um comunicado de imprensa dizendo: "O resultado será uma combinação única de tecnologias que eventualmente permitirá uma nova geração inteira de máquinas inteligentes".

A SensorDynamics foi estabelecida em 2003 por Hubertus Christ, Herbert Gartner, Volker Kempe e Jürgen Tittel. Estes três trabalharam juntos por muitos anos antes da empresa ser oficialmente estabelecida.

A SensorDynamics estava no negócio de projetar, fabricar e distribuir semicondutores semi-fabless. Focava principalmente em soluções de sensor para aplicações de alto volume no setor automotivo.

Em 2005, a SensorDynamics foi nomeada como parte da lista Tornado100. Os organizadores da lista Tornado 100 dizem que a lista representa "uma seleção crítica das 100 melhores empresas privadas de alta tecnologia de alto desempenho e inovadoras da Europa e Israel no ano passado".

Genasic Agora Faz Parte da Maxim

Sem muito alarde, a Maxim adquiriu uma empresa inglesa chamada Genasic Design Systems Ltd. Um artigo de 2012 anunciando a aquisição cita o site da Genasic, que anunciou: "Genasic agora faz parte da Maxim Integrated Products".

Em sua página no LinkedIn, a Genasic Design Systems Ltd se descrevia como uma "empresa IC fabless com foco específico no design de RFICs para Sistemas de Comunicações Móveis". A empresa de capital privado empregava menos de dez pessoas. Foi estabelecida em 2009.

Escrevendo para Rethink Technology Research, uma organização que se autodenomina "líder de pensamento em 5G, e todas as formas de wireless; o ecossistema de entretenimento e mídia de streaming", Peter White tenta desempacotar a aquisição.

White diz que "a aquisição leva a Maxim, uma major nos alcances mais baixos do espaço de transceptores RF, para setores de maior valor, agora que tem o primeiro chip comercial da Genasic, um transceptor CMOS 65nm para HSPA e LTE, o GEN4100".

Buscando Diversificação com Volterra Semiconductor Corporation

A expedição de aquisições da Maxim continuou em 2013 com o anúncio de que a empresa havia adquirido com sucesso a Volterra Semiconductor Corporation.

De acordo com uma listagem da Forbes.com, a Volterra foi estabelecida em 1996 em Fremont, Califórnia. Estava no negócio de projetar, fabricar e distribuir semicondutores de sinal misto e gerenciamento de energia. A empresa servia principalmente aos mercados de armazenamento, computação, redes e consumo.

A listagem da Forbes.com estimava os ativos da Volterra em $203 milhões, sua receita em $166 milhões e um lucro de $25 milhões. Isso foi antes da Maxim adquirir a firma.

Um comunicado de imprensa publicado pela Maxim fornecendo mais detalhes sobre a aquisição cita Doluca. Ele diz: "Com a Volterra, fortaleceremos nossa posição nos mercados empresariais e de comunicações".

Doluca também é citado no comunicado de imprensa dizendo que a aquisição da Volterra "adicionaria uma equipe muito talentosa e tecnologia proprietária de ponta em soluções de gerenciamento de energia de alta corrente, o que diversifica ainda mais nosso modelo de negócios".

O MercuryNews.com reportou a aquisição como uma "enorme fusão do Vale do Silício". Considerando que a marca Volterra Semiconductor não está mais no mercado, é mais provável que tenha se fundido à Maxim.

A Aquisição Final

A Maxim continuou sua frenesi de aquisições em 2020. No entanto, logo seria hora da própria empresa ser adquirida.

Em um artigo de 13 de julho de 2020, a Reuters relata que a Analog Devices Inc. (ADI), um fabricante de chips, havia anunciado que estava se preparando para adquirir a Maxim por $21 bilhões. A Reuters diz que o acordo visava impulsionar a participação de mercado da ADI em chips automotivos e 5G.

Um comunicado de imprensa anunciando a aquisição cita o Presidente e CEO da ADI, Vincent Roche, cantando louvores à Maxim. Ele diz: "A Maxim é uma franquia respeitada de processamento de sinal e gerenciamento de energia com um portfólio de tecnologia comprovado e história impressionante de capacitar inovação de design. Juntos, estamos bem posicionados para entregar a próxima onda de crescimento de semicondutores enquanto projetamos um futuro mais saudável, seguro e sustentável para todos."

A história das numerosas aquisições da Maxim mostra o que os fundadores da empresa queriam dizer quando disseram: "O maior risco não é correr um". Eles parecem ter assumido sua justa parcela de riscos.

Após a fusão com a Analog Devices, Doluca é citado em um comunicado de imprensa dizendo: "Estou animado para este próximo capítulo enquanto continuamos a empurrar os limites do que é possível, juntos com a ADI". Com uma etiqueta de preço de $21 bilhões, é fácil identificar a fonte da animação.