Apetite pela aquisição:como a Maxim Integrated conquistou seu lugar no Top 100 da NASDAQ

A Maxim Integrated se descreve como uma empresa que fabrica “produtos e tecnologias analógicos e de sinais mistos inovadores e de alto desempenho [que] tornam os sistemas menores e mais inteligentes”. Para quem acompanha a história da empresa, ela também é famosa pelas muitas aquisições que parecem tê-la ajudado a entrar no NASDAQ Top 100.

Entre 1990 e 2020, a Maxim adquiriu 19 empresas diferentes ao entrar em uma empresa Fortune 1000 com ações listadas na NASDAQ 100. Para uma empresa cujo grito de guerra é “seja ousado” porque “o maior risco é não correr um”, isso não é surpreendente.

Neste artigo, acompanhamos a história da Maxim e uma estratégia de aquisição que parece ter pago grandes dividendos para a empresa. Nós nos concentramos em algumas das empresas que o fabricante adquiriu ao longo do caminho e onde essas empresas estão hoje.

A história da Maxim Integrated

A Maxim Integrated foi fundada em 1983 na área da baía de São Francisco, no Vale do Silício, pelos especialistas da indústria de IC Dave Fullagar, Jack Gifford e Lee Evans.

Nos primeiros dez anos de sua criação, a Maxim já mostrava a maioria das armadilhas de um empreendimento de sucesso. A empresa obteve seu primeiro lucro nos primeiros quatro anos.

A primeira aquisição da Maxim foi em 1989:uma instalação de fabricação de wafer. Ela faria outras três aquisições na década de 1990, incluindo outra empresa de fabricação de wafer e uma divisão de semicondutores de uma empresa chamada Tektronix.

Em 1993, a Maxim informou que suas receitas haviam ultrapassado US$ 100 milhões.

Uma visão geral dos marcos da Maxim simboliza uma empresa que cumpriu seu mantra “seja ousado”. Em 2005, a empresa tornou-se uma empresa Fortune 1000.

Entre 2007 e 2010, anunciou outras seis aquisições, que descreve como destinadas a aumentar o conhecimento técnico e expandir a oferta de produtos.

As receitas continuaram a crescer e, em 2010, a Maxim estava relatando receitas anuais de US$ 2,2 bilhões, atingindo US$ 2,5 bilhões em 2018. Em 2018, a empresa entrou na lista JUST Capital 100 e no S&P 500.

Abaixo está uma amostra de algumas das aquisições mais empolgantes que a Maxim fez ao longo dos anos.

Maxim compra Dallas Semiconductor “por uma música”

No final de 2001, os relatórios começaram a indicar que a Maxim estava planejando comprar a Dallas Semiconductor Corp por US$ 2,5 bilhões.

A Dallas Semiconductor foi fundada em 1984. A empresa projetou, fabricou e distribuiu condutores especiais de sinais mistos. Identificou seus principais clientes como empresas do ramo de “telecomunicações de banda larga, aparelhos sem fio, estações base de celular, comunicações seguras pela Internet, redes, servidores e armazenamento de dados”.

A Dallas Semiconductor divulgou vários marcos nos anos em que operou como empresa independente. Por exemplo, em 1997, anunciou que havia produzido o chip oscilador, que foi o “primeiro a oferecer alto grau de precisão sem uma referência externa”.

Em 2000, a Dallas Semiconductors anunciou que fornecia os componentes da Internet para um sistema de votação eletrônica seguro. O sistema foi usado pela primeira vez em uma pesquisa de palha para a Federação de Jovens Republicanos da Carolina do Norte no mesmo ano.

As finanças da empresa mostram um negócio lucrativo nos poucos anos antes de ser adquirida pela Maxim. Por exemplo, as vendas líquidas da empresa aumentaram de US$ 233,3 milhões em 1995 para US$ 390 milhões em 1999. O lucro bruto cresceu de US$ 115,7 milhões em 1995 para US$ 201,5 milhões em 1999.

Sem plano de sucessão

Um artigo publicado pelo site de notícias de tecnologia e eletrônicos de consumo Cnet.com relata que alguns analistas ficaram surpresos com o fato de os executivos da Dallas Semiconductor terem concordado com um preço tão baixo. O mesmo artigo cita um especialista do setor, Eric Boyce, da Baldwin Anthony McIntyre (uma empresa de serviços financeiros com sede em Dallas). Ele disse que “a Maxim comprou a Dallas Semiconductor por uma música”.

Alguns comentaristas creditam a disposição dos executivos da Dallas Semiconductor de vender o negócio a um preço baixo ao fato de que era a única escolha que eles tinham depois que o presidente da empresa, o executivo-chefe e o presidente C.V. Protro havia morrido.

Boyce é citado dizendo que a Dallas Semiconductors “tinha um fundador muito forte e carismático no comando e, quando ele faleceu, eles acordaram que eles não tinham um plano de sucessão”.

As marcas Dallas Semiconductor foram usadas ativamente até 2007.

A aquisição da divisão de produtos de armazenamento da Vitesse

Em um breve comunicado de imprensa datado de 29 de outubro de 2007, a Maxim anunciou que havia concluído a aquisição do negócio de produtos de armazenamento da Vitesse por US$ 63 milhões.

A Vitesse foi fundada em 1984 por Al Joseph, com financiamento de US$ 30 milhões da Norton Corporation. Inicialmente, o nome da empresa era Vitesse Electronics Corporation. Mudou para Vitesse Semiconductor em 1987. Em 1991, tornou-se uma empresa pública.

A Vitesse era uma fabricante de chips famosa por fabricar chips de arsenieto de gálio (GaAs) em vez de silício. A principal vantagem do uso de GaAs é que ele aumentou as transmissões para 10 Gb/s (gigabits por segundo), cerca de seis vezes mais rápido do que as transmissões possíveis com chips de silício.

Em 1999, a Vitesse adquiriu a Xaqti Corp por US$ 65 milhões. A Xaqti Corp fabricou semicondutores para o mercado Gigabit Ethernet de alta velocidade. Um ano depois, a Vitesse adquiriu a Orologic por cerca de US$ 450 milhões e a Sitera (uma startup de processadores de rede) por US$ 750 milhões.

No anúncio da aquisição, Maxim diz que “um valor adicional de até US$ 12 milhões em dinheiro será pago pela Maxim após a realização de certos marcos comerciais até o final do ano fiscal de 2008 da Vitesse em 30 de setembro de 2008”.

Não parece que os executivos da Vitesse sempre operaram acima da mesa. Um artigo de 2013 no Chicago Tribune relata que os principais executivos da Vitesse concordaram com um acordo com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA. Isso seguiu acusações de que a empresa havia inflado seus lucros no passado.

Teridian:expansão da presença no mercado de medidores inteligentes

Em 12 de abril de 2010, a Reuters informou que Maxim estava fazendo planos para adquirir a Teridian por US$ 315 milhões. A agência de notícias afirmou que o objetivo da aquisição era “expandir sua presença no mercado de medidores inteligentes”.

A Teridian foi estabelecida como TDK Semiconductor Corp. Em 2005, a empresa anunciou que estava mudando seu nome para Teridian Semiconductor Corp com efeito imediato. A mudança de nome ocorreu após a aquisição da empresa por uma firma chamada Golden Gate Capital.

A Teridian descreveu seu negócio principal como “desenvolver ICs de medição necessários para a transição digital de medidores padrão para medidores de serviços públicos inteligentes”. A empresa afirmou que, em cerca de duas décadas, entregou mais de 25 milhões de unidades que se tornaram famosas por serem econômicas, altamente confiáveis ​​e fáceis de usar.

A Reuters cita executivos da Teridian que indicaram que o acordo de aquisição ajudaria a Maxim a acelerar “as vendas de seus produtos existentes de gerenciamento de energia, relógio em tempo real e interface e IP de segurança, todos necessários em medidores inteligentes”.

Em 2016, a Maxim anunciou que havia vendido seu negócio de medição de energia para a Silergy Corporation. Silergy é um fabricante chinês de circuitos integrados analógicos de alto desempenho.

Fortalecimento da posição de mercado com Phyworks

Menos de seis meses depois de adquirir a Teridian, a Maxim anunciou que estava pagando US$ 72,5 milhões para adquirir a Phyworks Ltd.

A Phyworks foi estabelecida em Bristol, no Reino Unido, em 2000. A empresa desenvolveu e fabricou chips de comunicação de alta velocidade. Seus principais clientes eram empresas do ramo de comunicações a cabo, telecomunicações e sistemas de armazenamento.

O comunicado de imprensa que anuncia a aquisição descreve a Phyworks como “uma desenvolvedora de chips de comunicação de alta velocidade projetados para reduzir significativamente o custo de 10 Gbps e abaixo das interconexões ópticas e de cobre”.

As receitas da Phywork, dois anos antes de ser adquirida pela Maxim, foram relatadas em cerca de US$ 10 milhões por ano. É mais provável que esse valor tenha aumentado drasticamente no momento da aquisição para a Maxim concordar em pagar US$ 72,5 milhões.

Poucos meses antes da aquisição da Maxim, a Phyworks informou que havia enviado seu chip 30 milhões. A empresa também disse que espera um crescimento de 90% em 2010. Esses números provavelmente aumentaram o apetite de Maxim pela aquisição.

Em um comunicado à imprensa anunciando a aquisição, a Maxim dá uma ideia do motivo pelo qual estava fazendo a aquisição. Doluca, CEO da empresa, é citado dizendo:“O apetite de negócios e consumidores por acesso a informações em qualquer lugar, a qualquer hora, continuará a crescer exponencialmente”. Ele acrescenta:“A espinha dorsal para suportar o aumento do tráfego de dados são as redes ópticas de alta velocidade. Além disso, as redes ópticas estão começando a chegar aos consumidores diretamente com fibra até as residências.”

Doluca também indicou que viu a adição do talento e do portfólio de produtos da Phyworks tornando a Maxim mais forte, permitindo que a empresa capitalizasse seu crescimento.

SensorDynamics:habilitando uma nova geração de máquinas inteligentes

A Maxim informou a aquisição da SensorDynamics, uma empresa que desenvolveu e fabricou soluções proprietárias de sensores e MEMS, em 18 de julho de 2011. O negócio envolveu aproximadamente US$ 130 milhões, com o comprador concordando em adquirir cerca de US$ 34 milhões em dívidas.

A Doluca é citada em um comunicado de imprensa dizendo:“O resultado será uma combinação única de tecnologias que eventualmente permitirá toda uma nova geração de máquinas inteligentes”.

A SensorDynamics foi fundada em 2003 por Hubertus Christ, Herbert Gartner, Volker Kempe e Jürgen Tittel. Esses três trabalharam juntos por muitos anos antes de a empresa ser oficialmente estabelecida.

A SensorDynamics estava no negócio de projetar, fabricar e distribuir semicondutores sem fábrica. Ele se concentrou principalmente em soluções de sensores para aplicações de alto volume no setor automotivo.

Em 2005, SensorDynamics foi nomeado como parte da lista Tornado100. Os organizadores da lista Tornado 100 dizem que a lista representa “uma seleção crítica das 100 empresas privadas de alta tecnologia com melhor desempenho e inovação da Europa e Israel no ano passado”.

Genasic agora faz parte da Maxim

Sem muito barulho, Maxim adquiriu uma empresa inglesa chamada Genasic Design Systems Ltd. Um artigo de 2012 anunciando a aquisição cita o site Genasic, que anunciou:“Genasic agora faz parte da Maxim Integrated Products”.

Em sua página do LinkedIn, a Genasic Design Systems Ltd se descreveu como uma “empresa Fabless IC com foco específico no design de RFICs para sistemas de comunicações móveis”. A empresa privada empregava menos de dez pessoas. Foi estabelecido em 2009.

Escrevendo para a Rethink Technology Research, uma organização que se autodenomina “líder em 5G e todas as formas de wireless; o ecossistema de entretenimento e mídia de streaming”, Peter White tenta descompactar a aquisição.

White diz que “a aquisição leva Maxim, um dos principais no alcance inferior do espaço do transceptor de RF, em setores de maior valor, agora tem o primeiro chip comercial da Genasic, um transceptor CMOS de 65nm para HSPA e LTE, o GEN4100”.

Buscando diversificação com a Volterra Semiconductor Corporation

A expedição de aquisições de Maxim continuou em 2013 com o anúncio de que a empresa havia adquirido com sucesso a Volterra Semiconductor Corporation.

De acordo com uma lista da Forbes.com, a Volterra foi fundada em 1996 em Fremont, Califórnia. Estava no negócio de projetar, fabricar e distribuir semicondutores de sinal misto e gerenciamento de energia. A empresa atendia principalmente os mercados de armazenamento, computação, rede e consumidor.

A listagem da Forbes.com estimou os ativos da Volterra em US$ 203 milhões, sua receita em US$ 166 milhões e um lucro de US$ 25 milhões. Isso foi antes de Maxim adquirir a empresa.

Um comunicado de imprensa publicado pela Maxim fornecendo mais detalhes sobre a aquisição cita Doluca. Ele diz:“Com a Volterra, fortaleceremos nossa posição nos mercados corporativo e de comunicações”.

A Doluca também é citada no comunicado de imprensa dizendo que a aquisição da Volterra “adicionaria uma equipe muito talentosa e tecnologia proprietária de ponta em soluções de gerenciamento de energia de alta corrente, o que diversifica ainda mais nosso modelo de negócios”.

O MercuryNews.com relatou a aquisição como uma “enorme fusão do Vale do Silício”. Considerando que a marca Volterra Semiconductor não está mais no mercado, é provável que seja incorporada à Maxim.

A aquisição final

A Maxim continuou seu frenesi de aquisições em 2020. No entanto, em breve chegaria a hora de a empresa ser adquirida.

Em um artigo de 13 de julho de 2020, a Reuters informa que a Analog Devices Inc. (ADI), fabricante de chips, anunciou que estava se preparando para adquirir a Maxim por US$ 21 bilhões. A Reuters diz que o acordo visava aumentar a participação de mercado da ADI na fabricação de chips automotivos e 5G.

Um comunicado de imprensa anunciando a aquisição cita o presidente e CEO da ADI, Vincent Roche, cantando elogios a Maxim. Ele diz:“A Maxim é uma respeitada franquia de processamento de sinal e gerenciamento de energia com um portfólio de tecnologia comprovado e um histórico impressionante de inovação em design. Juntos, estamos bem posicionados para entregar a próxima onda de crescimento de semicondutores enquanto projetamos um futuro mais saudável, seguro e sustentável para todos.”

A história das inúmeras aquisições da Maxim mostra o que os fundadores da empresa queriam dizer quando disseram:“O maior risco é não correr um”. Eles parecem ter assumido seu quinhão de riscos.

Após a fusão com a Analog Devices, a Doluca é citada em um comunicado à imprensa dizendo:“Estou animado para este próximo capítulo, pois continuamos a expandir os limites do que é possível, junto com a ADI”. Com um preço de US$ 21 bilhões, é fácil identificar a fonte da empolgação.