A economia da Índia surge esperançosa após um ano turbulento

A economia já enfraquecida da Índia sentiu uma forte desaceleração em 2020, após extensos bloqueios após o surto de COVID-19. Isso veio na esteira do fraco crescimento em 2019, quando a economia da Índia cresceu apenas 4,9%, o menor aumento anual em mais de seis anos.

Os analistas da Atradius prevêem que 2020 verá uma contração de 7,4% do PIB devido à pandemia do coronavírus. Bloqueios abrangentes tiveram consequências graves para a demanda interna e o espaço para políticas de compensação foi limitado.

O Reserve Bank of India (RBI) tomou as medidas adequadas, reduzindo as taxas de juros oficiais, proporcionando liquidez ao mercado e facilitando a regulamentação para a oferta de novos empréstimos. O RBI seguirá essas políticas nos próximos meses devido a um grande declínio da taxa de inflação no ano passado. No entanto, as interrupções na cadeia de suprimentos, o aumento dos preços das commodities e a grande quantidade de liquidez podem elevar a inflação nos próximos meses. O RBI, por sua vez, pode apertar a política monetária ainda este ano.

O governo não tinha muito espaço para medidas de estímulo fiscal para conter o impacto negativo da pandemia em 2020, e isso também é o caso em 2021. A pandemia aumentou o déficit do governo em mais de 3% para quase 8% do PIB e, apesar da recuperação econômica, espera-se que permaneça bastante grande, com 6% do PIB em 2021. A dívida do governo aumentou mais de 10% para 64% do PIB . Ainda assim, há esperança de uma recuperação em 2021.

Implementação de vacinas

No início, a Índia ficou atrás de muitos outros países da região no lançamento de vacinas, mas isso está começando a mudar.

Depois de uma resposta inicialmente morna - devido em parte à aprovação controversa da Covaxin local antes de concluir os testes clínicos - a campanha de vacinação ganhou algum ímpeto depois que o primeiro-ministro Narendra Modi tomou a injeção em 1º de março e pediu a outros que fizessem o mesmo.

Algumas das maiores empresas que operam no país disseram que cobrirão os custos de vacinação de seus funcionários e famílias, incluindo Accenture Plc, Infosys Ltd. e Reliance Industries Ltd., de propriedade do homem mais rico da Ásia, Mukesh Ambani.

Os produtores indianos, especialmente o Serum Institute of India (SII), fabricam mais de 60% do suprimento total mundial de vacinas de todos os tipos. É provável que também representem a maior parte da produção de vacinas contra o coronavírus. A disponibilidade de vacinas eficazes está trazendo esperança de que a economia possa voltar ao normal ainda este ano, mas provavelmente não antes do segundo semestre. O principal risco para essa previsão é que as mutações do vírus podem tornar as vacinas menos eficazes, colocando a economia indiana novamente em pausa.

Mudanças na cadeia de suprimentos

As interrupções na cadeia de abastecimento da China desempenharam um papel significativo na contração do PIB da Índia no primeiro semestre de 2020. As indústrias indianas que são fortemente dependentes de importações, como bens de consumo duráveis, manufatura eletrônica e produtos farmacêuticos, foram as mais afetadas. Mais de 65% dos componentes eletrônicos e quase 70% dos ingredientes farmacêuticos necessários para processamento posterior são importados da China.

A economia indiana é muito grande, no entanto, e as questões internas pesam mais do que os desenvolvimentos externos. As cadeias de abastecimento locais também foram interrompidas e continuarão a enfrentar problemas enquanto as medidas de bloqueio continuarem. No entanto, o governo tem gradualmente implementado várias medidas de relaxamento, que variam de estado para estado.

Em uma nota positiva, a interrupção nas cadeias de abastecimento globais criou uma necessidade urgente de diversificação entre as geografias. Empresas dos EUA, Japão e Coreia do Sul expressaram interesse em transferir as instalações de produção para a Índia. O grande mercado interno e o aprimoramento da logística e da infraestrutura digital a tornam uma concorrente séria para investimentos em busca de eficiência global, especialmente no setor de manufatura. Internamente, a pandemia também demonstrou a necessidade de a Índia reduzir sua dependência de fontes externas e passar a ser local.

Recuperação Financeira

Em geral, os bancos indianos estão suficientemente capitalizados, refletido pelo índice de adequação de capital de 14,5%. Os riscos setoriais também são mitigados por uma dolarização limitada, cerca de 7,5% dos empréstimos e passivos dominados em moeda estrangeira. No entanto, ainda existem preocupações em torno da disponibilidade de crédito e balanços dos bancos fracos. Além disso, a dívida externa líquida dos bancos (4,7% do PIB) os torna vulneráveis ​​à volatilidade da taxa de câmbio.

Depois da pior crise econômica da Índia em um século (desconsiderando as recessões após as duas guerras mundiais), 2021 provavelmente será um ano de recuperação. O crescimento econômico será alto, apoiado por uma forte recuperação na produção do setor privado, notícias positivas sobre vacinas e nossa expectativa de uma lenta normalização da política. Uma taxa de crescimento do PIB de 8,5% a 9% é provável, mas isso pode ser atribuído principalmente à base baixa do ano passado. Uma nova onda de infecções, tensões no setor financeiro, preços mais altos do petróleo e um ritmo lento de reformas são os principais riscos de queda para quaisquer estimativas de crescimento.

Para o longo prazo, as perspectivas são otimistas. A Índia tem uma posição de liderança nos setores de serviços, uma classe média em expansão e baixos custos unitários de trabalho. Espera-se agora que o crescimento potencial do PIB na Índia seja em média 5,5% ao ano em 2019-2028.

Bert Burger é o principal economista da Atradius Credit Insurance.