Uma recessão pode estar chegando, mas ainda não, acredita este economista otimista

Quanto mais tempo a economia dos EUA permanecer forte, maior será a possibilidade de uma recessão profunda.

Baseando-se nos princípios básicos da economia, isso é simplesmente uma declaração de fato. Os especialistas podem discutir sobre a frequência e a extensão dos ciclos econômicos, mas não podem negar sua inevitabilidade. E com os EUA a apenas alguns meses de acumular a recuperação mais longa de sua história registrada (que remonta à década de 1850), a nação está atrasada para uma reversão da fortuna.

Alguns economistas, no entanto, permanecem otimistas por enquanto. Nariman Behravesh, economista-chefe da IHS Markit, colocou a chance de recessão em 2019 “em apenas cerca de um terço, talvez até menor”. E, para o próximo ano e 2021, "cinquenta por cento".

Falando no TPM 2019 em Long Beach, Califórnia, a última edição de uma conferência anual patrocinada pela IHS Markit e o Journal of Commerce, Behravesh reconheceu que o crescimento econômico dos EUA está desacelerando e provavelmente permanecerá abaixo da tendência no próximo ano ou assim.

No entanto, Behravesh não ecoou as previsões terríveis de alguns economistas, que esperam que a próxima queda ocorra em 2021, se não antes.

Os possíveis gatilhos preocupantes incluem uma guerra comercial prolongada entre os EUA e a China, aumento das taxas de juros e preços da energia, um mercado de ações lento ou em declínio, turbulência geopolítica em vários países e níveis insuportáveis ​​de dívida soberana, corporativa e privada.

A causa final da próxima recessão, bem como seu momento, ninguém sabe. Mas, à medida que o crescimento desacelera, a economia se torna mais vulnerável a uma série de fatores negativos, disse Behravesh. “Com um crescimento de 3,5 a 4 por cento, seria necessário um grande choque para nos empurrar para a recessão. Se for 2 por cento, não será um choque tão grande e há muitos candidatos por aí. ”

Dito isso, as recuperações econômicas “não morrem de velhice”, disse Behravesh. "Eles são mortos." Os culpados incluem erros de política dos bancos centrais, como esforços mal planejados para restringir a oferta de moeda; choques do petróleo e o estouro de bolhas de ativos. (No caso do último, as startups pontocom supervalorizadas e os preços dos imóveis foram os catalisadores das crises recentes. As possíveis bolhas atuais incluem criptomoedas e altos níveis de dívida.) Mas "nenhum desses são eventos de probabilidade muito alta por enquanto", insistiu Behravesh .

Não se deixe enganar por quedas repentinas nos valores das ações, como a experimentada no final do ano passado. “Os mercados de ações são péssimos preditores de recessão”, disse Behravesh. “Foi dito que eles previram 23 das últimas oito recessões.” (Ele pode ter dobrado para baixo em uma declaração do economista Paul Samuelson, que uma vez brincou que o mercado previu “nove das últimas cinco recessões”.)

No entanto, Behravesh é realista o suficiente para citar o que chamou de tendências "preocupantes" no comércio e na manufatura globais. O crescimento do comércio, de 5% no ano passado e cerca de 3% agora, tem sido suave. E os setores manufatureiros na China, no Japão e na zona do euro estão, para todos os efeitos, já em recessão.

As políticas protecionistas dos EUA são um fator na crise, disse ele, mas não são a principal razão para isso. A situação atual da China é principalmente o resultado de mudanças erráticas de política por parte de seu próprio governo, que oscila descontroladamente entre ações para estimular e desacelerar o crescimento. Em um momento, permitirá a compilação de enormes dívidas para financiar a expansão econômica. Em seguida, ele pisará no freio em um esforço para desalavancar um sistema bancário sobrecarregado.

A Europa tem seu próprio conjunto de problemas, incluindo a turbulência contínua causada pelo Brexit, o declínio das exportações da Alemanha, que depende fortemente das vendas externas, e a economia alarmantemente fraca da Itália, que sofreu cinco recessões desde a adoção do euro em 1999.

A imposição de tarifas do presidente Trump e outras ações que desencadearam uma guerra comercial com a China "causaram muitos danos", reconheceu Behravesh. Certas indústrias, como as siderúrgicas americanas, foram ajudadas, enquanto outras produtoras domésticas viram preços mais altos e escassez das principais matérias-primas. Alguns fabricantes dos EUA, como a Harley Davidson, responderam fechando fábricas nacionais e transferindo uma parte de sua produção para o exterior.

No entanto, acredita Behravesh, as condições nos EUA sinalizam um futuro positivo, pelo menos no curto prazo. Um dos principais motivos para seu otimismo é o vibrante setor de serviços, que responde por 80% da economia dos EUA e até agora não foi afetado pela recessão na indústria.

Além disso, os gastos do consumidor dos EUA permanecem saudáveis, em aproximadamente US $ 14 trilhões, maiores do que a economia da China. “Tem uma base bastante sólida”, disse Behravesh, “e manterá as coisas funcionando por pelo menos um tempo”.

Olhando para o ano que vem, “a menos que cometamos alguns erros graves de política, um crescimento de cerca de 2% nos EUA está previsto”, disse Behravesh. "Mas ainda podemos estragar este aqui se não formos cuidadosos."