Recessão se Aproxima, Mas Não Iminente: Economista Otimista Oferece Visão

Quanto mais tempo a economia dos EUA permanece forte, maior a possibilidade de uma recessão profunda.

Baseando-se nos princípios básicos da economia, isso é simplesmente uma declaração de fato. Especialistas podem discutir a frequência e extensão dos ciclos econômicos, mas não podem negar sua inevitabilidade. E com os EUA a apenas alguns meses de registrar a recuperação mais longa de sua história registrada (datando de 1850), a nação está atrasada para uma reversão de fortuna.

Alguns economistas, no entanto, permanecem otimistas por enquanto. Nariman Behravesh, economista-chefe da IHS Markit, colocou a chance de recessão em 2019 "em apenas cerca de um terço, talvez até menor". E para o ano que vem e 2021, "cinquenta-cinquenta".

Falando na TPM 2019 em Long Beach, Califórnia, a mais recente edição de uma conferência anual patrocinada pela IHS Markit e Journal of Commerce, Behravesh reconheceu que o crescimento econômico dos EUA está desacelerando e provavelmente permanecerá abaixo da tendência no próximo ano ou mais.

No entanto, Behravesh não ecoou as previsões terríveis de alguns economistas, que esperam a próxima queda para 2021, se não antes.

Possíveis gatilhos preocupantes incluem guerra comercial prolongada entre EUA e China, aumento de taxas de juros e preços de energia, mercado de ações lento ou em declínio, turbulência geopolítica em vários países e níveis insustentáveis de dívida soberana, corporativa e privada.

A causa final da próxima recessão, bem como seu timing, é palpite de qualquer um. Mas à medida que o crescimento desacelera, a economia se torna mais vulnerável a qualquer número de fatores negativos, disse Behravesh. "A 3,5 a 4% de crescimento, precisaria de um grande choque para nos empurrar à recessão. Se for 2%, não precisa de um choque tão grande, e há muitos candidatos por aí."

Dito isso, recuperações econômicas "não morrem de velhice", disse Behravesh. "Elas são mortas." Culpados incluem erros de política por bancos centrais, como esforços mal cronometrados de apertar a oferta monetária; choques de petróleo, e estouro de bolhas de ativos. (No último caso, startups dotcom supervalorizadas e preços imobiliários foram catalisadores de quedas recentes. Bolhas atuais possíveis incluem criptomoedas e altos níveis de dívida.) Mas "nenhum destes são eventos de altíssima probabilidade por enquanto", insistiu Behravesh.

Não se deixe enganar por quedas repentinas nos valores das ações, como a experimentada no final do ano passado. "Mercados de ações são péssimos preditores de recessão", disse Behravesh. "Diz-se que previram 23 das últimas oito recessões." (Ele pode estar dobrando a aposta em declaração do economista Paul Samuelson, que brincou que o mercado previu "nove das últimas cinco recessões".)

No entanto, Behravesh é realista o suficiente para citar o que chamou de tendências "preocupantes" no comércio global e manufatura. Crescimento do comércio, a 5% no ano passado e cerca de 3% agora, tem sido fraco. E os setores de manufatura na China, Japão e Zona do Euro estão, para todos os efeitos, já em recessão.

Políticas protecionistas dos EUA são fator no declínio, disse ele, mas não a principal razão. O atual problema da China é principalmente resultado de mudanças erráticas de política por seu próprio governo, que oscila entre ações para estimular e desacelerar crescimento. Num momento, permite acumulação de enormes cargas de dívida para financiar expansão econômica. No seguinte, freia para desalavancar um sistema bancário sobrecarregado.

A Europa tem seu próprio conjunto de problemas, incluindo turbulência contínua causada pelo Brexit, declínio das exportações da Alemanha, que depende fortemente de vendas externas, e economia alarmantemente fraca da Itália, que sofreu cinco recessões desde a adoção do euro em 1999.

A imposição de tarifas pelo Presidente Trump e outras ações que desencadearam guerra comercial com a China "fizeram muito dano", reconheceu Behravesh. Certas indústrias como siderúrgicas americanas foram ajudadas, enquanto outros produtores domésticos viram preços mais altos e escassez de matérias-primas-chave. Alguns fabricantes dos EUA, como Harley Davidson, responderam fechando plantas domésticas e deslocando parte da produção para o exterior.

No entanto, Behravesh acredita que condições nos EUA sinalizam futuro positivo, pelo menos no curto prazo. Uma razão principal para seu otimismo é o vibrante setor de serviços, que responde por 80% da economia dos EUA e até agora não foi afetado pela recessão na manufatura.

Além disso, o gasto do consumidor nos EUA permanece saudável, em aproximadamente US$ 14 trilhões, maior que a economia da China. "Está em uma base bem sólida", disse Behravesh, "e manterá as coisas indo por pelo menos um tempo."

Olhando para o ano que vem, "a menos que cometamos sérios erros de política, crescimento dos EUA em torno de 2% está nas cartas", disse Behravesh. "Mas ainda podemos estragar isso se não tivermos cuidado."