Política do Fed: Como as Taxas de Juros Moldam Lucros dos Fabricantes e Custos da Cadeia de Suprimentos

O Federal Reserve dos EUA implementa a política monetária principalmente de duas formas: a taxa de fundos federais e operações de mercado aberto. A taxa de fundos federais é a taxa de juros alvo definida pelo Fed na qual bancos comerciais tomam e emprestam reservas excedentes uns aos outros durante a noite. Metas de taxa mais baixas significam que os bancos pagam menos para tomar emprestado do Fed, e portanto têm mais dinheiro para emprestar. Isso torna o capital mais acessível, encorajando empresas e investidores a tomar empréstimos.

Impacto no Capital dos Fabricantes

Quando o retorno sobre o capital investido de um fabricante para capital emprestado aumenta, fabricantes e fornecedores da cadeia de suprimentos alcançam maior liquidez. Como resultado, eles tomam mais emprestado dos bancos, o que é como adicionar dinheiro à oferta monetária.

O Desafio da Inflação

O desafio para os fabricantes, que só piora à medida que a inflação se instala, reside em equilibrar o custo do dinheiro (empréstimos e aquisição de vendas) com seu poder de compra depreciado.

A receita de vendas dos fabricantes é calculada usando o valor presente do dinheiro papel. E embora a receita de vendas possa aumentar, a renda real (o poder de compra da soma recebida pelas empresas) está diminuindo devido ao aumento do quantitative easing (QE) pelo Fed, Banco Central Europeu e a maioria dos outros bancos centrais mundiais. (QE ocorre quando bancos centrais aumentam compras de títulos do governo ou outros ativos financeiros, injetando mais dinheiro na economia.)

Moeda em Circulação e Desvalorização

O gráfico abaixo mostra a quantidade de moeda dos EUA em circulação conforme relatado pelo Federal Reserve Bank de St. Louis, um dos 12 bancos regionais de reserva que, junto com o Conselho de Governadores em Washington, D.C., compõem o Sistema Federal Reserve.

Semelhante à atualização de avaliações para cenários de marcação a mercado, neste caso o verdadeiro valor dos lucros da empresa pode estar escondido atrás de números artificiais. Os leitores podem se lembrar do mercado de empréstimos bancários overnight em setembro de 2019, quando os bancos pararam de emprestar uns aos outros. É porque os balanços bancários estão sendo contabilizados com números que não são reais e não podem ser devidamente valorizados.

A desvalorização da moeda dos EUA (menos poder de compra) é mostrada no gráfico abaixo.

Obrigações Financeiras e Poder de Compra

Nas cadeias de suprimentos de manufatura, no momento em que uma transação ocorre, uma obrigação financeira é criada, e o livro contábil (responsabilidade fiscal) é fixado em números. Então, no período de tempo desde quando a responsabilidade é determinada até o ponto em que é realmente paga, fabricantes e fornecedores experimentam alavancagem decrescente com o poder de compra de seu caixa e reservas.

A aceleração da diminuição do poder de compra dos fabricantes continuará no futuro previsível, desde que o Fed continue com políticas de QE. Nenhum fabricante, fornecedor ou vendedor da cadeia de suprimentos pode compensar a inflação inevitável e o poder de compra decrescente baseado na desvalorização da moeda dos EUA. Mesmo operadores estrangeiros dependem do valor, ou taxa de câmbio, do dólar americano devido ao seu status atual mundial.

Cenário Global: Europa e Japão

Nas economias ocidentais, a União Europeia está chegando ao limite, com o mercado de títulos da UE detido em 66% pelo Estado. Isso significa que o balanço do Banco Central Europeu agora equivale a 66% do PIB da zona do euro.

Adicione a isso, as pensões europeias estão em suporte vital, enquanto políticos criam maneiras cada vez mais criativas de avaliar novos impostos enquanto justificam maneiras de aumentar os existentes.

Com o dólar dos EUA ainda um porto seguro global (por enquanto), o mercado de títulos da Europa luta para sobreviver, e o do Japão está em forma muito pior. Há boa razão pela qual dois dos pares de moedas mais negociados são EUR/USD e USD/JPY.

O balanço do Banco Central do Japão equivale a impressionantes 136% do PIB do Japão. Nos EUA, o Fed está atualmente em 37%, o que aumentará à medida que mais crédito continuar a ser criado em relação a uma proporção menor do PIB dos EUA causada por menos produtos sendo fabricados nos EUA.

Impacto nos Fabricantes Europeus

Em linha com o acima, cada vez mais fabricantes de equipamentos originais (OEMs) europeus estão buscando reduzir custos dentro de suas cadeias de suprimentos, incluindo parcerias com serviços de manufatura eletrônica (EMS).

No mundo todo, bolhas criadas com expansão de crédito por bancos centrais estão sendo reinfladas e crescendo cada vez maiores.

Nos EUA, apenas em 2020, a dívida do balanço do Fed adicionou US$ 4 trilhões, e o Fed magicamente produziu mais US$ 3 trilhões, com forte probabilidade de produzir trilhões de dólares a mais. As ações refletem a Teoria Monetária Moderna, a crença de que governos podem "imprimir" tanto dinheiro quanto quiserem sem consequência, criando crédito do nada. Combinado com salários estagnados, essa tendência exacerba ainda mais a angústia entre compradores e consumidores nos EUA e em outros lugares, forçando-os a prestar mais atenção a onde e quanto gastam.

Certeza da Desvalorização

Uma coisa é certa: todas as moedas fiduciárias, incluindo o dólar dos EUA, libra esterlina, euro, iene japonês e dólar australiano, vão continuar a perder poder de compra. Ao mesmo tempo, bancos centrais acharão cada vez mais difícil gerenciar taxas de juros enquanto continuam a emitir crédito com circulação crescente de dinheiro papel.

Caça por Impostos

Enquanto a desvalorização fiduciária continua, a caça por impostos para compensar balanços governamentais negativos cresce. Em uma solução criativa, um relatório recente do Deutsche Bank pelo estrategista Luke Templeman flutua a ideia de um imposto de 5% para trabalho em casa (WFH), e calcula que poderia arrecadar £7 bilhões no Reino Unido, €20 bilhões na Alemanha e US$ 49 bilhões por ano nos EUA.

Tudo isso está criando uma tempestade perfeita, tirando mais poder de gasto de consumidores e da cadeia de suprimentos de manufatura, e colocando mais consciência sobre gastos corporativos.

Custos Crescentes da Cadeia de Suprimentos e do Consumidor

À medida que a inflação eventualmente se instala, todo fabricante, vendedor, fornecedor e comprador enfrentará custos mais altos com um declínio adicional no poder de compra, piorado pelo aumento das taxas de juros. Conforme os preços sobem, isso colocará maior impacto no comércio de exportação de manufatura, o que forçará um foco ainda maior em políticas e procedimentos de conformidade de manufatura, especialmente em áreas de gerenciamento de commodities e estoques.

As finanças dos fabricantes serão submetidas a maior escrutínio. Com a desvalorização de moedas fiduciárias acontecendo em todo lugar, como os fabricantes calcularão a depreciação para determinar renda real versus aparente? A manufatura já é um dos setores mais comuns tendo que reavaliar valores de estoque. OEMs com cadeias de suprimentos EMS em rede enfrentam desafios ainda mais pronunciados em relação a reestatísticas financeiras de manufatura.

Gestão de Custos de Aquisição e Procurement

O gerenciamento de custos de sourcing e procurement, cobrindo matérias-primas e componentes para produtos eletrônicos e eletromecânicos, enfrentará escrutínio crescente por executivos financeiros de manufatura, tornando mais difícil atingir números financeiros trimestrais.

Em conversas frequentes, fabricantes estão fazendo perguntas e prestando mais atenção à necessidade de obter maior controle sobre planejamento de materiais e execução da cadeia de suprimentos. Uma abordagem mais concertada e disciplinada é aparente em todos os aspectos da cadeia de suprimentos, especialmente estoque e mudanças de produtos relacionadas, à medida que fabricantes pesam custos ligados à introdução de novos produtos versus revisão de existentes com avisos de mudança de produto (PCNs). Uma plataforma robusta de PCN dá aos fabricantes a capacidade de atualizar e priorizar continuamente mudanças em produtos eletrônicos e eletromecânicos, sinalizar riscos potenciais e interrupções em programas de manufatura, e adquirir insights de estoque mais profundos e antecipados. No processo, eles podem capturar mais receita, parar paralisações de produção caras e evitar baixas caras de estoque e materiais.

Benefícios de Procedimentos de PCN Melhores

Melhores procedimentos de PCN ajudarão fabricantes a identificar e esclarecer códigos de país de origem e Códigos de Produtos e Serviços Padrão da ONU (UNSPSC). Eles melhorarão a capacidade de gerenciar disputas, à medida que governos buscam novas maneiras de avaliar e capturar impostos de comércio de exportação, bem como lidar com passivos de pensão crescentes. A ferramenta também pode ajudar a posicionar fabricantes inteligentes com códigos do Sistema Harmonizado (HTS) mais precisos em suas cadeias de suprimentos, evitando atrasos alfandegários e penalidades caras.

Serviços de Sourcing OEM de Provedores EMS

Serviços de sourcing OEM de provedores EMS levam a uma melhor compreensão dos custos internos de fábrica EMS versus preços cotados. Ao utilizar inteligência sobre operações internas EMS e custos ocultos, OEMs podem reduzir gastos com materiais e marcação de lucro EMS, alcançar um custo total de chegada mais favorável e otimizar a conversão de caixa.

Modelos Abrangentes de Custo de Manufatura

Usando modelos abrangentes de custo de manufatura, OEMs podem contabilizar taxas de câmbio estrangeiras; passivos de mão de obra direta; custos de mão de obra indireta carregados; despesas de vendas, gerais e administrativas, e milhares de outros cálculos impactando cadeias de suprimentos globais de manufatura OEM, com potencial para cortar custos entre 5% e 15% por programa OEM-EMS.

Conversão de Caixa de Gastos com Materiais

O valor de um negócio é o valor presente do caixa que ele gera durante sua vida útil. Na manufatura por contrato, o valor do relacionamento com o cliente OEM é igual à receita que fabricantes EMS ganham do cliente OEM durante a vida do relacionamento.

Mas as cadeias de suprimentos de manufatura são dinâmicas e voláteis. Isso cria desafios constantes para cada comprador de commodities, planejador e gerente de cadeia de suprimentos.

A COVID-19 adicionou complexidade à manufatura. Executivos contam ter que retroceder programas para alcançar o modelo Indústria 4.0 em dois a três anos como resultado da pandemia. Para alguns fabricantes, as consequências os deixaram com até US$ 50 milhões em custos de folha de pagamento que anteriormente eram destinados à aquisição de software hospedado. Projetos estão sendo reexaminados, repriorizados, adiados e até cancelados.

Para todos os fabricantes, a COVID-19 está causando um reboot duro de como suas cadeias de suprimentos são gerenciadas. A realidade para quase todo fabricante com quem falei inclui a necessidade de estabelecer novas despesas de base e controle de caixa mais apertado.

Graças a uma combinação de mudanças na política monetária por bancos centrais e a pandemia, nos encontramos em uma nova era de gerenciamento de cadeia de suprimentos, e precisamos de novas ferramentas para resolver os desafios da Indústria 4.0 adiante. Enquanto isso, há uma boa chance de que muitas empresas deixem de pagar suas dívidas corporativas, à medida que o número de "empresas zumbis" — aquelas sem receita suficiente para pagar o principal dos empréstimos — cresce.

Fabricantes precisam manter seus lápis afiados, praticar boas práticas de negócios e utilizar as informações e ferramentas certas se quiserem enfrentar o clima econômico atual e abordar os desafios financeiros dos anos vindouros.

Mark Zetter é fundador da VentureOutsource.com, uma comunidade de networking para pares OEM selecionando e gerenciando provedores EMS.