A privatização aumentaria a confiabilidade?

Li com grande interesse os detalhes sobre o aquisição recente da Georgia-Pacific, uma empresa de capital aberto, pela Koch Industries Inc., uma empresa privada. Como consultor, observei que meus clientes privados parecem ter mais sucesso na implementação de iniciativas de melhoria de confiabilidade do que seus colegas de capital aberto. A privatização de empresas manufatureiras poderia ser o futuro das indústrias americanas de manufatura e de processo? Em caso afirmativo, isso finalmente permitirá que as iniciativas de melhoria da confiabilidade entreguem o valor prometido?

A Associated Press citou Charles G. Koch, presidente e CEO da Koch Industries, como dizendo:"Ao ingressar em nosso grupo de empresas privadas, a Georgia-Pacific será capaz de manter um foco de longo prazo no crescimento e no compromisso de entregar valor para todos os seus constituintes. " Ele continuou, dizendo:"Como uma subsidiária integral, a (Georgia-Pacific) se beneficiará da prática histórica da (Koch Industries) de reinvestir até 90 por cento dos lucros em nossos negócios."

Eu gostaria de fazer três pontos importantes sobre as declarações do Sr. Koch.

(1) O Sr. Koch apontou que fazer parte de um grupo privado permitirá que a Geórgia- Pacífico para se concentrar no longo prazo. Desde a minimização do custo do ciclo de vida (que orienta o projeto e a aquisição) até a manutenção proativa, a confiabilidade é um compromisso de longo prazo. Por definição, estamos investindo um pouco hoje para evitar custos e ganhar recursos no futuro.

Gerenciamento de confiabilidade é gerenciamento de risco. Praticar exercícios e se alimentar adequadamente são investimentos que você faz hoje e de forma contínua para ter uma vida mais longa, feliz e produtiva. Mas os investimentos feitos aos 30 e 40 anos não são totalmente sentidos até que você chegue aos 50, 60 e além. Confiabilidade é uma proposta de longo prazo - que nem sempre se encaixa na definição de sucesso de Wall Street. Em Wall Street, o longo prazo é o próximo trimestre.

(2) O Sr. Koch discutiu a entrega de valor a todos os constituintes da Geórgia-Pacífico.

Um aspecto que sempre considero antes de comprar ações de uma empresa é o valor da propriedade institucional. Aqui está o porquê. Se a grande maioria da empresa é propriedade de instituições e um dos administradores do fundo acorda do lado errado da cama, ele pode decidir se desfazer das ações. Além disso, ele provavelmente irá desencadear uma reação semelhante de outros administradores de fundos, o que pode levar o preço das ações a uma espiral descendente. De repente, a equipe de gerenciamento sênior está focada em deixar os administradores de fundos de Wall Street felizes, não em construir valor para a empresa e servir a todos os acionistas.

Meus clientes costumam comentar que não entendem por que os gerentes seniores não veem o valor da confiabilidade - por que eles não "entendem". Eles entendem. Essas pessoas são espertas e não caíram simplesmente do caminhão de nabo. O problema é que Wall Street, e o mercado de ações em geral, é impiedosamente objetivo e muito míope. Os gerentes seniores estão em uma situação difícil - construir valor de longo prazo muitas vezes resulta em baixo desempenho de curto prazo.

A pressão sobre a equipe de gerenciamento sênior para construir valor de curto prazo muitas vezes leva a medidas de corte de custos muito prejudiciais que reforçam o desempenho de curto prazo, mas colocam o futuro em risco. É um pouco como matar e comer a galinha dos ovos de ouro.

3) O terceiro item é a declaração do Sr. Koch sobre reinvestir até 90% dos lucros no negócio.

O mercado de ações exige rendimento e o deseja anteontem. Existem duas maneiras de criar rendimento - crescimento do preço das ações, que é fortemente influenciado pelas decisões coletivas dos investidores institucionais, e política de dividendos. Se uma empresa mantém uma política de dividendos agressiva, os lucros retidos ficam apertados, tornando difícil financiar o crescimento. Os lucros retidos costumam ser a forma de capital mais barata da empresa. Algumas organizações realmente assumem dívidas, a um custo de capital mais alto do que os lucros retidos, enquanto mantêm uma política de dividendos para que possam aumentar o rendimento. Isso cria um ciclo de desespero cada vez pior.

O fato é que poucas iniciativas de confiabilidade renderão um dinheiro rápido.

Wall Street cria extrema pressão sobre os executivos de empresas de manufatura de capital aberto. Em alguns casos, essa pressão faz com que pessoas honestas e honradas façam coisas ilegais, levando a condenações por crimes e penas de prisão. É uma panela de pressão de alto risco em que vivem esses executivos.

O problema é realmente muito simples:grandes fábricas que dependem de ativos de equipamentos são grandes navios que simplesmente não conseguem girar em um centavo com a fantasia caprichosa de um grande investidor institucional ou analista. Alcançar a verdadeira criação de valor requer a busca por um compromisso e uma visão de longo prazo. Ser uma empresa privada é atraente nessa perspectiva.

O Sr. Koch expôs o caso da maneira mais clara possível. A desvantagem, é claro, é a perda de uma importante fonte de capital. Mas se essa fonte de capital está levando uma empresa à falência, talvez não valha a pena.

Prevejo uma tendência de privatização das empresas de manufatura e de processamento dos EUA. Talvez a Koch Industries esteja nos mostrando o caminho para o futuro - um futuro no qual as estratégias de gerenciamento de confiabilidade desempenham um papel crucial.
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Drew D. Troyer é um campeão de gerenciamento de confiabilidade eficaz e apaixonado por ajudar empresas a encontrar lucros ocultos dentro de suas fábricas. Como consultor muito procurado pelas empresas de manufatura da Fortune 500, colunista e professor premiado, ele entende as expectativas da administração e a realidade do chão de fábrica. Troyer é um Certified Reliability Engineer (CRE), um Certified Maintenance and Reliability Professional (CMRP) e preside o comitê de padrões da Society for Maintenance and Reliability Professionals (SMRP). Entre em contato com a Drew pelo telefone 800-597-5460.